Xerox покупает Lexmark за 1,5 млрд долларов

Не ожидал подобного оборота событий – ранее я писал, что скорее предполагаю продажу Xerox или только полиграфического направления кому-то из конкурентов. Оказалось, что у Xerox другие планы. Вот, что пишут в вышедшем сегодня пресс-релизе:

Компания Xerox Holdings Corporation сегодня объявила, что согласовала сделку по приобретению Lexmark International, у компаний Ninestar Corporation, PAG Asia Capital и Shanghai Shouda Investment Centre за сумму 1,5 млрд долл., включая принятые обязательства. Это приобретение укрепит основное портфолио решений Xerox для печати и создаст более широкую глобальную бизнес-модель в сфере печати и управляемых печатных услуг, что лучше соответствует изменяющимся потребностям клиентов в гибридной рабочей среде.

«Наше приобретение Lexmark объединит две ведущие компании индустрии, которые разделяют общие ценности, взаимодополняющие сильные стороны и глубокую приверженность развитию отрасли печати, создавая сильнейшую организацию, — заявил генеральный директор Xerox Стив Бандровчак. — Объединяя наши возможности, мы будем лучше подготовлены к долгосрочному устойчивому росту и обслуживанию клиентов, продвигая наше реализацию программы Reinvention».

Lexmark, базирующаяся в Лексингтоне (штат Кентукки. США), является ценным партнёром и поставщиком Xerox, а также лидером в предоставлении инновационных решений и технологий для обработки изображений, включая передовые линейки принтеров и многофункциональных устройств. Объединение решений Lexmark с технологией Xerox ConnectKey и передовыми услугами печати и цифровизации создаст превосходный портфель предложений, подтверждая приверженность Xerox к увеличению ценности для клиентов и партнеров.

Сделка также усилит способность Xerox обслуживать клиентов на растущем рынке цветной печати A4 и диверсифицировать своё присутствие в дистрибуции и географии, включая Азиатско-Тихоокеанский регион. Новая организация будет обслуживать более 200 000 клиентов в 170 странах с 125 производственными и дистрибуторскими мощностями в 16 странах. В совокупности Lexmark и Xerox занимают ведущие позиции на глобальном рынке печати начального, среднего и производственного уровня, а также являются ключевыми игроками в стабильном сегменте управляемых услуг печати.

«Lexmark гордится своей историей обслуживания клиентов с использованием технологий мирового уровня, решений и услуг. Мы рады присоединиться к Xerox и расширить наш охват благодаря объединенному потенциалу и более сильному портфелю предложений, — отметил президент и генеральный директор Lexmark Аллен Вогерман. — Lexmark и Xerox — две великие компании, которые вместе станут ещё сильнее».

«Наши общие ценности и видение должны упростить операции и повысить эффективность, взяв лучшее из обеих компаний, чтобы упростить взаимодействие с Xerox», — добавил Бандровчак.

Обоснование сделки

• Стратегическая совместимость: Xerox и Lexmark дополняют друг друга своими операциями, предлагая сильные стороны и охват различных рынков. В совокупности компании образуют вертикально интегрированного производителя, дистрибьютора и поставщика оборудования для печати и управляемых услуг печати, охватывая все географии и типы клиентов с хорошо сбалансированным портфелем решений.
• Возможности роста: Lexmark является лидером на большом и растущем рынке A4-цветной печати и расходных материалов, а также имеет возможность расширить свою OEM-платформу в категории оборудования A3. После объединения Xerox ожидает получение более полного портфеля продуктов для усиления своих предложений и укрепления своей ценностни для клиентов, что обеспечит рост в портфеле оборудования, управляемых услуг, а также дополнительные возможности для увеличения внедрения цифровых услуг и IT-решений.
• Финансовые выгоды: сделка, как ожидается, сразу приведёт к увеличению прибыли на акцию и свободного денежного потока. Xerox ожидает, что эта сделка ускорит достижение финансовых целей программы Reinvention, таких как стабилизация выручки и двузначный скорректированный операционный доход, благодаря улучшению конкурентной позиции и выходу на более быстрорастущие сегменты в печати. Более 200 млн долл. экономии затрат планируется реализовать в течение двух лет после завершения сделки.
• Улучшение баланса: сделка сразу же снизит коэффициент финансового рычага Xerox с 6,0x (по состоянию на 30 сентября 2024 г.) до примерно 5,4x (до учёта синергии). После достижения экономии в 200 млн долл. коэффициент снизится до 4,4x. Xerox ожидает уменьшения коэффициента финансового рычага до менее 3,0x в среднесрочной перспективе за счёт увеличения свободного денежного потока и приоритета выплаты долгов.

Детали сделки

В соответствии с условиями соглашения, Xerox приобретет Lexmark за общую сумму 1,5 млрд долл., включая чистый долг и другие принятые обязательства. Xerox планирует финансировать сделку с использованием сочетания имеющихся средств и привлеченного долгового финансирования.

В связи с этим финансированием Совет директоров Xerox одобрил изменение дивидендной политики, сократив годовой дивиденд с 1 долл. до 50 центов на акцию, начиная с дивиденда, который ожидается к объявлению в первом квартале 2025 г. Уменьшение выплаты дивидендов создает дополнительные возможности для снижения долга при сохранении выгоды акционерам через доходность выше рыночной.

Сделка была единогласно одобрена Советом директоров Xerox. Теперь она подлежит регуляторному одобрению, одобрению акционеров Ninestar и другим стандартным условиям завершения. Ожидается, что сделка будет закрыта во второй половине 2025 г. До этого момента Xerox и Lexmark будут сохранять текущие операции и работать независимо друг от друга.

Комментарий автора

Оказалось, что американцам проще договориться с американцами, а не с японцами (правда, сейчас Lexmark владеют уже не американцы, а китайские фонды). Я не особо погружён в детали взаимоотношений в рамках OEM-соглашений между производителями офисных устройств, но судя по фразе, что Lexmark «является ценным партнёром и поставщиком Xerox», первая изготавливала офисные принтеры и МФУ для второй. Стали общаться теснее и осознали, что вместе бороться с конкурентами будет сподручнее.

Разумеется, после закрытия сделки будет существенно обновлено предлагаемое компаниями портфолио офисных устройств — дублирующие модели сократят, оставят более конкурентоспособные.

Что касается полиграфического направления Xerox, то я бы всё равно не отменял вероятности его продажи кому-то — уж больно много было знаков на этот счёт. Тем более, что это могло бы здорово помочь со снижением долговой нагрузки.