Оцениваем кредитные риски

Вряд ли кто-то будет спорить, что полиграфическое оборудование в подавляющее большинстве очень дорогое. Причем как в абсолютных цифрах, так и относительно объема бизнеса. По этой причине покупка полиграфического оборудования всегда связана с серьезными материальными затратами, которые по-хорошему необходимо заранее планировать. Однако в нашей стране понятие «планировать» имеет несколько усложненное значение. Согласно российской бухгалтерской и налоговой системе копить деньги на приобретение оборудования у нас не очень получается. Это можно делать либо из прибыли (и тогда сначала нужно оплатить все налоги, включая 35% налога на прибыль), либо прибегать к довольно сложным и не очень прозрачным схемам накопления, что неудобно. Более того, хранящиеся на счету деньги, также могут попадать под налогообложение, особенно в последнее время, когда налоговые инспекции могут в безакцептном (бесспорном) порядке взыскивать неуплаченные суммы. Потом можно будет что-то отсудить, но это непросто, да и сам суд потребует денежных затрат. В некоторых развитых странах часть суммы дохода можно заранее описать как «накопления для будущих инвестиций в развитие», и эта сумма может спокойно лежать на счету столько, сколько понадобится. Причем налоги с «инвестиций в развитие» минимальны. Впрочем, и потратить их придется именно на инвестиции. Если позже возникнет желание переложить накопленное в карман, то недоплаченную разницу в налогах придется заплатить.

Пути для инвестиций

Получается, что у российских типографий не так много путей для инвестиций в оборудование. Накопить, как мы выяснили, сложно, поэтому приходится пользоваться заемными средствами. Это абсолютно нормальное явление, почти весь бизнес в мире именно так и работает. Не совсем нормальны у нас проценты за использование кредитных средств: 18–20% годовых против 2–5% в развитых странах. Но тут уж ничего не поделаешь — особенности страны. Несмотря на то, что правительство России уверяет нас, что рубль едва ли не самая стабильная и прочная валюта в мире, при этом кредиты перестрахованы в несколько раз. Но другого выхода все равно нет, и приходится пользоваться заемными средствами. Но тут возникает вопрос: «А какова величина этих заемных средств? Сколько реально следует брать в кредит, чтобы не навредить бизнесу и оставаться эффективным?»

С одной стороны, ответ на вопрос очень прост: «Столько, сколько сможешь обслуживать». Однако зачастую нельзя заранее понять, сколько долгов можно реально обслуживать, особенно с учетом будущего оборудования. Весьма вероятно следующее рассуждение: «Сейчас у меня свободных денег немного, но вот возьму в лизинг новую машину, объемы производства вырастут, и будет возможность выплачивать за нее лизинговые платежи, и на прочее останется». Практика показывает, что такой подход в корне неверен и почти всегда приводит к плачевным финансовым результатам. Конечно, частично от подобных проблем типографию застрахуют сами лизинговые компании, банки, кредиторы. Изучив экономику финансируемого предприятия и не увидев там потенциальной возможности вернуть долги, они просто не дадут кредит и не оплатят лизинг. Впрочем, и здесь бывает по-разному...

Сколько взять в кредит?

Попытаемся разобраться, как самому прикинуть ту величину инвестиций, которую можно себе позволить, понимая текущее положение дел на производстве. Первое, что нужно четко понимать: инвестиции в новое оборудование — это всегда риск. Даже когда кажется, что производственных мощностей катастрофически не хватает и, срочно купив еще одну печатную машину, удастся удвоить производство и заработать много денег. Следует понимать, что новая машина не образуется по волшебству, ее необходимо будет смонтировать, запустить, встроить в технологический процесс, научиться на ней работать, подготовить кадры и т. д. Даже в самом лучшем раскладе машина не начнет приносить деньги на следующий день после установки. По-хорошему, ее еще и загрузить надо реальными, а не возможными в будущем заказами. И все это время за нее придется исправно платить необходимые платежи. Так что резервы для осуществления этих платежей нужно искать внутри старого производства, без учета новых производственных мощностей. Если они есть...

Постараемся привести простую методику, которой можно пользоваться для оценки перспективности инвестиций, а точнее возможностей вылачивать те или иные займы или лизинги. Как уже упоминалось ранее, проценты по лизингам и кредитам в нашей стране непомерно высоки, поэтому при расчетах следует иметь в виду, что у нас приходится платить и собственно «тело кредита», и «проценты по нему», причем эти суммы оказываются почти одинаковыми. В развитых странах за 5–7 лет кредитования оборудование дорожает не более чем на 15–20%, у нас становится дороже в 2–2,5 раза (!). Таким образом, за печатную машину стоимостью 1 млн условных единиц типографии придется в итоге выплатить 2–2,5 млн. И это, по сути, неизбежно. Придумать другой путь финансирования не получается. До недавнего времени некоторым компаниям удавалось брать кредиты за рубежом по существенно более выгодным тарифам, но и здесь государство поспешило вмешаться, усилив валютный контроль и отчетность, по сути, лишив типографии такой возможности. Кому-то это, наверное, выгодно...

В общем, приходится жить в тех условиях, которые есть. А это значит, что типография должна быть готова к тому, что ей придется ежемесячно выкладывать за новое оборудование около 30 тыс. условных единиц, при том, что вернуть кредит нужно за 6 лет. Наверное, часть этой суммы может быть заработана и на новом оборудовании, но только часть, и при этом не доминирующая. Оптимальным следует признать величину в 25–30% в силу того, что в первое время (монтаж, введение в эксплуатацию, вхождение в рабочий режим и т. д.) оборудование вообще не будет приносить денег, а в дальнейшем тоже нет гарантии, что вновь купленное оборудование будет работать эффективно и приносить большую прибыль. Поэтому лучше исходить из худших предположений и не пытаться выплачивать весь кредит из будущей прибыли. Ведь ее может и не быть...

Если продолжать рассуждать таким же способом, то получается, что типография должна иметь возможность выплатить минимум 20 тыс. условных единиц из доходов существующего производства. В структуре себестоимости большинства типографий отчисления на перспективное развитие (а в данном случае это примерно то, что нам нужно) вряд ли будет составлять больше 10–15%. А это значит, что собственно величина себестоимости всей выпускаемой за месяц продукции должна быть около 150 тыс. условных единиц. А с учетом типовой прибыли в размере 10% месячный оборот типографии должен быть в пределах 165 тыс. Необходимо, правда, отметить, что структура себестоимости в разных типографиях может отличаться, но подход в оценке при этом сохраняется, просто для низкорентабельных предприятий величина месячного оборота будет заметно больше, для высокоэффективных — меньше. Впрочем, насколько правильно в нашей стране использовать цифру 10% прибыли — нам не ведомо, возможно, в ряде типографий она отличается в большую сторону...

Таким образом, получается простой критерий оценки: если у типографии есть месячный оборот в 165 тыс. условных единиц, значит она может без особых проблем позволить себе приобретать в кредит или в лизинг оборудование стоимостью (у производителя) в 1 млн условных единиц. Скорее всего, такой подсчет не совсем корректен в силу того, что вряд ли типография готова весь бюджет на развитие отправлять на погашение кредита за оборудование, но здесь важны не абсолютные цифры, а методики. Используя ряд допущений, мы пришли от величины перспективных затрат к оценке возможностей приобретения того или иного оборудования без существенных финансовых рисков для предприятия. Впрочем, может быть в этом вопросе как раз и нужно рисковать...

Вы, наверное, заметили, что в конце каждого абзаца этой статьи стоит многоточие. Это объясняется тем, что приведенные здесь экономические выкладки являются очень уж оценочными и прикидочными. Есть очень много факторов, которые здесь не учитываются, но они могут существенным образом изменить ситуацию. Этой статьей мы хотели сказать, что прежде чем принимать решение о покупке чего-либо в кредит или в лизинг, следует оценить степень риска, и очень приблизительно его оценить можно по описанной здесь методике. Если получается, что искомая сумма, необходимая для погашения кредитов в общем бюджете типографии присутствует и заложена в себестоимость, то кредитоваться можно смело. Важно только понимать, что эта сумма должна присутствовать не в лучшем месяце в году, а в усредненном или даже в самом худшем. И на этот раз мы поставим точку.

График погашений платежей за оборудование, приобретенное в лизинг на 6 лет. В развитых странах компании-лизингодатели только к шестому году начинают получать доход от своих инвестиций, а предыдущие пять леть, по сути, идет возврат собственно цены оборудования. В нашей стране типография должна выплатить всю стоимость оборудования уже к началу четвертого года выплат. И все последующие три года лизинговые компании получают доход, общая сумма которого может превышать стоимость самого оборудования. Почему так происходит в нашей стране, нам неведомо...

Схема простой оценки потенциальной надежности компании со стороны лизинговых компаний. Столбиками на графике показан рост совокупного оборота компании за 7 месяцев работы (применены расчеты для трех разных типографий с месячным оборотом от 50 до 250 тыс. в месяц). К концу седьмого месяца суммарный оборот составит определенную сумму (в нашем случае это 350, 1000 и 1700 тыс.). Именно эту сумму и можно считать оптимальной величиной ближайших инвестиций в развитие с длительностью лизинговых платежей 5–6 лет. Существенно большую сумму инвестиций лучше не планировать, поскольку есть вероятность невозврата или проблем с прибыльностью бизнеса. На приведенном рисунке накопление совокупного оборота показано равномерное. На практике так обычно не бывает, сказывается сезонность полиграфического бизнеса. Но сути дела это не меняет, поскольку для получения оценочного результата рискованности инвестиций этого достаточно. Следует просчитать совокупный оборот любых взятых подряд семи месяцев (лучше самых худших месяцев в году, поэтому чаще всего берут как раз тот период, который мы показали на графике: январь–июль) 

Взгляд с другой стороны

Нам известно, что некоторые банки и лизинговые компании подходят к оценке перспективности клиента очень простым способом. Вернее, подходят они очень въедливо и скрупулезно, но для первичной оценки, что называется «на первый взгляд», существует весьма простая методика. Точнее, это не методика для принятия решения о выдаче или не выдаче кредита, а оценки, нужно ли тратить время на дальнейшую проработку этого клиента. Оценка проста: если величина запрашиваемого кредита примерно равна шести–восьмимесячному обороту типографии, то с ней, скорее всего, имеет смысл иметь дело. Вероятность, что кредит или лизинг будет аккуратно выплачен, весьма велика. Это, конечно, не означает, что решение примут сразу (всю бухгалтерию клиента нужно тщательно исследовать), но, по крайней мере, понятно, что шансы получить нового клиента велики. Если же по первичной оценке выяснится, что клиент с оборотом в 50 тыс. в месяц хочет кредит на покупку оборудования за 5 млн «на новый виток развития», то весьма вероятно, что он получит отказ (и даже представленные документы не будут изучать).

Кредит на новую типографию

Как мы уже указывали, основную часть покрытия кредитных или лизинговых платежей нужно высчитывать, исходя из объемов существующего производства и его прибыльности. А если производства нет, и речь идет о кредитовании на полностью новую типографию? Как тут считать затраты? На самом деле на этот вопрос корректного ответа дать невозможно. Это в чистом виде рисковая затея, причем как со стороны тех, кто пытается брать кредит под будущее производство, так и со стороны тех, кто такой кредит готов дать. Причем первые рискуют больше, поскольку банки, скорее всего, потребуют гарантий или залога (недвижимости, например).

Впрочем, как ни странно, подобные проекты периодически случаются, хотя в последнее время редко, поскольку среди авантюрных людей полиграфия перестает быть таким уж привлекательным видом бизнеса с шальной прибылью. А в прежние годы такое встречалось довольно часто, и общий подъем полиграфического рынка позволял отдавать кредиты «на типографию» буквально за год–полтора. Но это, как нам кажется, уже в прошлом...

Сказанное не означает, что новых типографий в нашей стране больше не будет. Время отвремени они появляются, в том числе крупные (например Паретто-Принт), и будут появляться и впредь. Но инвестируют в них уже другими способами. Как правило инвесторами являются финансово состоятельные компании четко понимающие зачем им это новое предприятие и как оно будет финансироваться и функционировать. А это уже совсем другая тема...