Перспективы инвестиций в оборудование как таковых

Редакция PrintDaily.ru предложила мне высказаться по непростому вопросу: каковы перспективы инвестиций в оборудование в России в ближайшие года два с учетом следующих угроз:

• продолжающиеся сложности с платежами в Китай;
• вновь подросшая ключевая ставка с перспективой дальнейшего роста;
• перспектива сворачивания льготных программ кредитования малого и среднего бизнеса.

Угрозами вплотную займемся далее, а сначала — о возможности и целесообразности предполагаемых инвестиций в основные средства производства.

Технико-экономический ландшафт

2022 и 2023 годы стали для отечественных производителей полиграфической продукции — и в большей мере упаковки — лучшими если не за всю историю, то за долгие годы. 2024-й в самом разгаре, но нет сомнений, что и он будет очень неплохим. Экспертное мнение недурно подкрепить цифрами: например, в наиболее близкой мне области ЦПМ для производства этикетки, где я знаю обо всех инсталляциях, включая неопубликованные. В очень неплохом 2023 г. в России было введено в эксплуатацию 16 таких ЦПМ. За неполные 10 месяцев 2024 г. — тоже 16, плюс еще несколько в ближнем зарубежье. Цифры не окончательные, так как немало инсталляций идет прямо сейчас. Причин завидной инвестиционной активности в отечественной полиграфии называлось несколько и их обсуждение выходит за рамки этой конкретной статьи. Просто констатируем факт.

Технологическое развитие также не остановилось. Помимо цифрового печатного оборудования развиваются и другие направления, например, флексография. Современные флексомашины печатают намного лучше, чем созданные десятилетие и тем более два назад. Они оборудованы системами автоматической приводки, кардинально снижающими расходы на приладку, что важно всегда, но особенно для небольших тиражей. Они могут быть оснащены для непрерывной, вплоть до многодневной, работы на длинных тиражах. Идет взаимное проникновение флексографии в цифру (результат — гибридные конверторы) и из цифры во флексо (как раз в ближайшем номере журнала «Флексо Плюс» выйдет моя статья про интеграцию цифрового облагораживания в том числе и во флексо. Впервые.)

Одновременно образовался острый дефицит трудовых ресурсов, обсуждение причин которого опять-таки выходит за рамки статьи. Среди прочего это означает, что типографиям требуется оборудование, способное работать с минимальными человеческими трудозатратами. И крайне желательно, чтобы требования к квалификации обслуживающего персонала были не слишком высоки. Довольно хорошо под этот критерий подходит новое высокопроизводительное автоматизированное железо. А многое из старого оказывается морально устаревшим и запретительно дорогим в эксплуатации. Кто там говорил, что посадит 100 бабушек или мигрантов на ручные операции? Ау?!

В такой ситуации не инвестировать в основные средства для предприятия означает не просто отсутствие роста, но и быструю потерю и рыночной доли, и маржи. При этом успешные годы создают значительные ресурсы для этого самого роста. То есть в наличии и возможность для инвестиций в ускоренный рост и, в целом, осознание целесообразности таких инвестиций. Конечно, в каждой избушке свои погремушки, и “в целом” не значит “повсеместно”.

По горлышку

Важно отметить, что тучные годы все же стали не настолько плодотворными, чтобы всерьез рассматривать массовое создание крупных типографий с чистого листа. Хотя появление относительно небольших новых предприятий, производящих этикетку и упаковку, все же наблюдается. Но это не столько новые предприятия, сколько расширение существующего бизнеса уже съевшими в нем собачью упряжку инвесторами. В любом случае рост происходит точечный. Никто не размазывает инвестиции тонким слоем по всей делянке. Их львиная доля идет в расшивку бутылочных горлышек. То есть инвестор ожидает появления мультипликатора, когда возврат инвестиций происходит не только от собственно работы вновь введенного в строй оборудования, но и от увеличения выработки существующего, что ранее сдерживалось расшиваемым узким местом.

Наиболее популярными направлениями по наблюдению автора по прежнему являются индустриальная цифровая печать — особенно в области производства этикетки, упаковки и текстиля, — флексография, а также различные варианты производства упаковки.

Альтернативы

Какая есть альтернатива инвестициям в рост? Хранение денег при высокой ключевой ставке вряд ли может стать выходом для бизнеса из-за высокой и трудно прогнозируемой инфляции. Есть большие сомнения, что на выросшую номинально сумму завтра удастся купить хотя бы столько же, сколько на вкладываемую сегодня. А еще на эфемерный рост денег в кубышке придется заплатить вполне реальные налоги.

Инвестиция в недвижимость? Если в собственную производственную, то для некоторых предприятий, где площади являются узким местом, это может иметь смысл. Надо считать. Но, думаю, в недвижимость вообще инвестировать сейчас рискованно. Уж очень сложившаяся ситуация на рынке и жилой, и коммерческой недвижимости напоминает классический пузырь. И, кстати, в Китае пузырь недвижимости уже лопнул.

Экспорт капитала? Он сильно затруднен потому, что крайне не выгоден государству. Не менее важно, что в последние годы произошла коренная переоценка степени риска для зарубежных вложений. Зарубежная недвижимость казалась эталоном надежности — и где она сейчас? Прямые инвестиции? ETF фонды типа “вечный и нерушимый бла-бла”?

Что осталось? Инвестиции в другой бизнес, совсем не связанный с полиграфией или производством упаковки? Хорошая идея, если вы в деталях знаете эту другую нишу. Ведь нигде особо медом не намазано, зато везде есть свои спецы, которые легко на своем-то поле уделают хуже разбирающихся в деталях пришельцев. Личное потребление — конечно. Меня лично развитие ситуации напрягло настолько, что по весне вложился в строительство. Но личное потребление ограничено — никто не ест ежедневно по три бифштекса.

Вот и складывается картинка инвестиционного обновления отрасли.

Теперь про угрозы.

Угрозы

Сложности с платежами в Китай

Проблема серьезная, но не убийственная. Во-первых, она разрешима. Не нужно панически ее переоценивать. Задачи купить, например, тепловизор в США и печатную машину в Китае — совершенно разные по сложности, рискам и дороговизне. Во-вторых, что более важно, — это не проблема типографий и уж точно не причина останавливать инвестиции. Для 90% оборудования это проблемы поставщика, и что-то я не слышал чтобы из-за невозможности отправить платежи в Китай кто-то из моих коллег ушел из бизнеса. Оставшиеся условно 10% — это прямые уникальные контракты очень больших заказчиков, которые способны решить и не такие проблемы. Так что сложности с платежами реально приводят к некоторому удорожанию. Заметному, но не катастрофическому. И к лишнему месяцу доставки. Неприятно, но не смертельно.

Вновь подросшая ключевая ставка

Я не великий экономист и, признаюсь, меня напрягало когда ставка была 16%. Сегодня, при 21% с перспективой дальнейшего роста, она меня просто пугает. Брать кредиты на коммерческих условиях при текущих ставках IMHO разорительно. Собственно, для того такая ставка и установлена, чтобы кредитов брали меньше. В то же время мы видели, что инвестирование в бизнес, в средства производства — один из немногих вариантов приумножения и даже сохранения. И если кредит берется лишь для частичного, наряду с собственными средствами, финансирования расшивки узкого места — он не обязательно выглядит нонсенсом даже при текущей ставке.

Перспектива сворачивания льготных программ кредитования

Вот как раз такая перспектива — веская причина кредиты брать. Доступ компании к льготным кредитам — важный финансовый ресурс, который надо пытаться использовать. Напротив, если бы была перспектива развертывания новых льготных программ — вот тогда с кредитованием стоило бы потерпеть в ожидании.

Размеры рынка

IMHO гораздо большие риски связаны с тем, что спрос далеко не безграничен и может не только расти, как сейчас, но и падать. Я не знаю когда на смену тучным годам придут тощие, но они придут. И еще знаю, что в разных областях эластичность спроса очень разная. В частности, люди могут перестать читать и писать. Но не есть и пить. А еще уже много десятилетий растет доля стоимости почти любого товара, приходящаяся на упаковку. Растет невзирая на бумы и кризисы. И это внушает некоторый оптимизм.